股票投资、信托基金、综合指数
对 Megan 股价狂跌的感慨
[ 2007/06/13 04:51 | by haryewkun ]
今天财经版上，报导关于 Megan 这家公司，它的子公司被传有做假账的嫌疑，夸大资产。据说是从本来多少亿的亏损，夸大成多少亿的盈利。消息一经传出，Megan 的股价立刻狂泻。从 56sen，跌到今天的 14.5sen。
这个消息，应该会让不少佳礼的老网友深深感慨。
佳礼（Cari.com.my）是马来西亚最大的中文论坛，它的财经版，每日帖子及发言人数都很高。在2003年七月左右，我开始在那边发言，学习了解那边的生态。
当时佳礼财经版的红人，是 klse.8k。他强烈地推荐 megan 这个股只。当时 megan的价格，好像是 RM 2.30 （时间太长，我也不能确认，有错请包涵）。
印象中 klse.8k 每一张帖子，都会被版主设为精华，而且回应的人数很多，是很多新进网友，心目中的大师。
klse.8k推荐 megan 的理由，可以归纳成一个因素：这家公司每年都赚大钱，而且价格低得不成比例，为什么不买？
klse.8k的坚持、热诚，感动了很多人。据说有许多佳礼的新网友，跟着他一起投入 Megan，甚至不惜借债。
当时也有许多老网友，提出反对的意见，认为事情没有表面看起来那么单纯。双方于是展开激烈的辩论。每一次的大战，都造成一些老网友，陆陆续续地离开佳礼论坛。
我当时的想法是，“股价会低得不合理，在背后必然有一个合理的理由。”
我的意思是，这个世界上没有笨蛋。尤其是那些掌握大笔资金的投资机构、富人，更没有一个是好吃的果子。你能够看到的机会，没有理由他们看不到。
如果 Megan 真的那么值得投资，为什么它的股价会那么低？
股票市场，是让大众来决定股票价格，如果股价停留在某个价格，就意味着绝大部分人，都认为这个股票只值得这个价格。
Megan 的股价如果偏低，那么它必然有一个理由。
在找出那个理由之前，我对于这个股的推荐，是持保留态度。我曾经想过，折旧、设备必须持续更新、会计手法等理由。但我从没想过，假账也是一个理由。
回顾过去的文章，在佳礼论坛，流量很大，没被设精华的旧帖子，容易淹没在历史之中。在 LC Mart中，还可以找到一些帖子：MEGAN的异见、Megan之我见。Megan 当初的股价是 2.30，后来低到 1.00 左右。然后破一元关卡，下到 70sen、80sen，来到50sen左右，直到今天的 14.5sen。
悲哀！如果当初真的有人举债来投资这个股的话，不知道会亏成怎样的局面。就算megan起死回生，从14.5sen回到当年的2.30，这几年的时间成本也已经完全浪费掉了。
CIMB：联昌国际银行
[ 2007/04/05 20:47 | by haryewkun ]
= 
+ 
一年前，在重重波折后，土著联昌银行（BBCB Bank）成功拿下南方银行（Southern Bank），两者结合成为更大的银行集团，易名为联昌国际银行（CIMB Bank）。
据知，这家银行集团，是现在马来西亚第二大的银行。在它之上的是马来亚银行（Maybank），而在它之下的是大众银行（Public Bank）。这三家就是目前马来西亚最大的三家银行。
上个月开始，南方银行和土著联昌银行的系统，终于结合起来。也仿佛在一夜之间，大家的招牌也被拆下，被换上新的CIMB招牌。可以说，这两家银行从此消逝在历史之中。
我以前在理大（USM）读大学时，政府指定的银行就是土著联昌银行。所以我在这的银行户口保留至今。太太则因工作上而拥有南方银行的户口。所以这三家的系统我们都用过。
现在两家银行统一起来，使用的是 CIMB clicks 的系统。
我觉得CIMB clicks 比之前南方银行的系统友善得多了。至少我要用网站转帐给房租，方便程度高得多。
虽然难免要收两元的服务费（转往不同银行），但是这和亲手拿着上千元去银行，所花费的时间及风险比起来。两元真的是不是什么大问题。（如果一次过给两个月房租，可以更有效地分担）
LC Mart 2007 改版（二）
[ 2007/01/04 17:46 | by haryewkun ]
1月4日報告：出國的綫路速度開始回復，已經有之前80%的速度。今天在lcmart.com安裝了門戶頁面程式（SupeSite）。理論上來説，會把論題中好的帖子推到首頁去。有興趣的人可以去參觀一下。
門戶程式中還有許多潛力，比方説日誌、資訊、文件上載、圖片等功能。可以改變一下，用在LC Mart上。但是這些項目，都需要有版主或者編輯人員來作審核。LC Mart 目前由於人氣不足，嚴重缺乏版主，所以這些項目暫時只能擱置。
下一步的重心，應該是放在推廣之上。畢竟程式功能再好，内容再多，沒有人知道，那麽LC Mart也只會是一座死城。在這一方面，我只能靠網友的幫助了。在推廣上，我分作以下幾個方面（或者說我會做的方向）：
1. 告訴朋友，LC Mart 已經在 2007 年初改版。
2. 登陸搜索引擎，提呈地址及網站説明。
3. 和其他論壇或者財經部落交換連接。
除此之外，如果有人對於編輯工作有興趣貢獻，也請和我聯絡。
LC Mart 2007 改版
[ 2007/01/03 14:28 | by haryewkun ]
差不多要有一個星期沒有更新日誌了。這些日子來，剛過了新年，就給LC Mart 升級。把已經很久沒有更新過的程式，一口氣，把本來的Discuz 2.5升級到 5.0。
由於論壇程式改變很大，DZ 5.0添加了許多新功能，我需要一定時間來摸索及熟悉，頁面上的重新設計，則會逐漸進行。
另外，臺灣于12月26日地震，導致海底光纜中斷，出國的綫路深受影響。LC Mart的主機處於美國，所以訪問上也有一定困難。
論壇結構方面，作了一些整理，把過多的論壇合併在一起，確保人氣可以平均分佈。整理裏面的文章，把廣告信刪除……整個過程蠻累的，但是卻很開心。
捉個圖紀念一下。
LC Mart 論壇地址：
http://www.lcmart.com/community/
14年后变成100万，这样的成绩好吗？
[ 2004/06/16 12:13 | by haryewkun ]
「如果从2万开始，14年后变成100万，这样的成绩好吗？如果你取得这样的成绩你会满意吗？」
关于这个问题，假定未来不需任何额外投入的话，我必须要支付的时间及机会有多少？成功的机会有多少？
如果花费的时间很少，简单到好像去信托基金或公积金，把钱丢下去，十四年过后就会还我一百万，我认为这样的成绩「还好」。
如果花费的时间不多，只需要一年去检讨计划一次，我关注的就是「成功的机率」。
如果花费的时间很多，必须频密贯注计划的话，我认为这样的成绩是「差强人意」，因为我必须取消跟家人相处、接外快或加班的时间的收入，算起来，未必划算。
成功的机率也是一个很重要的事，如果成功的机率低于 5% 的话，我绝对不会作考虑。( 100万折现后除以现有的2万元的机率)
我考虑到以下的几点
1) 通货膨胀 (假设为 4% 的话)
14 年后的一百万，购买力充其量只是等于现在 577k 左右。这段时间里面只要稍有动荡，平均通货膨胀率为 7% 的话，14 年的一百万，购买力只等于现在的 380k 左右。这并不是一个很大的数字：讲得白一点，这只是一个在 Penang 勉强可以买一间双层排屋的钱，根本谈不上什么财务自由、退休收入。
2) 对年轻人来说，20k 并不是一个小数目
从我作的调查显示，20k 的现金，除了家人赐予的之外，单单靠自己努力储蓄到的，是非常的少数目。能储蓄到的，某些是很年轻(20-25岁)，开支不大，没有家庭的负担，也尚未考虑到结婚的支出，虽然他们手上的确有几十千，但预期的结婚、置产、购车将会用光这一笔钱。某些则是单身贵族的高收入群，年纪轻轻则已经有3-4k 的高收入。
以比较普通的状况来说，一个月储蓄 500 元，一年可以储蓄到 6000元，要储蓄到两万元，大致上需要三年半的时间。这还是必须排除掉结婚、置产、购车、孩子出生、给父母家用这方面的支出。
3) 付出的时间多寡
要是说两万元是年轻人自力储蓄的绝大部分老本，我觉得应该不为过。既然这大部分的资本都必须投出在某一个地方，在经济学上来说，自然是必须付出庞大的机会资本。所以，付出时间多少，举足轻重。传销宣传的口号，往往就是刻意地忽略了必须投入的时间及成功机率，刻意地造成了「只需五十元加入费用，就能成为百万富翁」的印象。
如果必须付出大量的时间，才能在十四年里面从两万元提升到一百万元，或许在外界接一些 project，或者在公司努力加班，或者做点小生意更快达到目标呢！
4) 成功的机会有多少
天下间没有百份之百的成功率，成功在 14 年里面，从两万元提升到一百万元的机会有多少呢？如果不谈成功的机会多寡，那倒不如去买大彩好了，只需三元，就可以在一个月里面增值到数百万元。投资报酬率高达 100,000,000 %。
如果我必须出生入死，历经九死一生的危机才能得到这个成绩，我不满意。如果我开创新时代的产品，连我的雇员及手下的经理人都成为千万富翁，我对这个成绩也不满意。如果我只是单纯靠运气及偶然，我也不会对这个成绩满意。如果我必须花费大量的时间来研究，进而必须排除其他所有的机会的话，我会对这个成绩觉得普通普通。
关于这个问题，假定未来不需任何额外投入的话，我必须要支付的时间及机会有多少？成功的机会有多少？
如果花费的时间很少，简单到好像去信托基金或公积金，把钱丢下去，十四年过后就会还我一百万，我认为这样的成绩「还好」。
如果花费的时间不多，只需要一年去检讨计划一次，我关注的就是「成功的机率」。
如果花费的时间很多，必须频密贯注计划的话，我认为这样的成绩是「差强人意」，因为我必须取消跟家人相处、接外快或加班的时间的收入，算起来，未必划算。
成功的机率也是一个很重要的事，如果成功的机率低于 5% 的话，我绝对不会作考虑。( 100万折现后除以现有的2万元的机率)
我考虑到以下的几点
1) 通货膨胀 (假设为 4% 的话)
14 年后的一百万，购买力充其量只是等于现在 577k 左右。这段时间里面只要稍有动荡，平均通货膨胀率为 7% 的话，14 年的一百万，购买力只等于现在的 380k 左右。这并不是一个很大的数字：讲得白一点，这只是一个在 Penang 勉强可以买一间双层排屋的钱，根本谈不上什么财务自由、退休收入。
2) 对年轻人来说，20k 并不是一个小数目
从我作的调查显示，20k 的现金，除了家人赐予的之外，单单靠自己努力储蓄到的，是非常的少数目。能储蓄到的，某些是很年轻(20-25岁)，开支不大，没有家庭的负担，也尚未考虑到结婚的支出，虽然他们手上的确有几十千，但预期的结婚、置产、购车将会用光这一笔钱。某些则是单身贵族的高收入群，年纪轻轻则已经有3-4k 的高收入。
以比较普通的状况来说，一个月储蓄 500 元，一年可以储蓄到 6000元，要储蓄到两万元，大致上需要三年半的时间。这还是必须排除掉结婚、置产、购车、孩子出生、给父母家用这方面的支出。
3) 付出的时间多寡
要是说两万元是年轻人自力储蓄的绝大部分老本，我觉得应该不为过。既然这大部分的资本都必须投出在某一个地方，在经济学上来说，自然是必须付出庞大的机会资本。所以，付出时间多少，举足轻重。传销宣传的口号，往往就是刻意地忽略了必须投入的时间及成功机率，刻意地造成了「只需五十元加入费用，就能成为百万富翁」的印象。
如果必须付出大量的时间，才能在十四年里面从两万元提升到一百万元，或许在外界接一些 project，或者在公司努力加班，或者做点小生意更快达到目标呢！
4) 成功的机会有多少
天下间没有百份之百的成功率，成功在 14 年里面，从两万元提升到一百万元的机会有多少呢？如果不谈成功的机会多寡，那倒不如去买大彩好了，只需三元，就可以在一个月里面增值到数百万元。投资报酬率高达 100,000,000 %。
如果我必须出生入死，历经九死一生的危机才能得到这个成绩，我不满意。如果我开创新时代的产品，连我的雇员及手下的经理人都成为千万富翁，我对这个成绩也不满意。如果我只是单纯靠运气及偶然，我也不会对这个成绩满意。如果我必须花费大量的时间来研究，进而必须排除其他所有的机会的话，我会对这个成绩觉得普通普通。
计算投资回酬率的公式
[ 2004/06/03 11:29 | by haryewkun ]
真正算要用到平方。
用 EXCEL ：
复利率 = power( 30年后的财产 / 现在的财产， 1/30 )
假设说现在是 1,000，三十年后是一百万
复利率 = power ( 1000000 / 1000 , 1/30)
= power ( 1000, 1/30)
= 1.2589254117941672104239541063958
也就是说 25.89 % 的每年增长率。
用 EXCEL ：
复利率 = power( 30年后的财产 / 现在的财产， 1/30 )
假设说现在是 1,000，三十年后是一百万
复利率 = power ( 1000000 / 1000 , 1/30)
= power ( 1000, 1/30)
= 1.2589254117941672104239541063958
也就是说 25.89 % 的每年增长率。
疑問：综合指数的计算法
[ 2003/08/21 16:38 | by haryewkun ]
KLSE 的综合指数是怎样算的呢？
以前听说过，是它选择 100家(或者一个数目)，具有代表性的上市公司，各自取一个比重，乘于各自价格，得到一个综合的数值。因此当股价上升，指数也跟着上升，大公司(Telekom, Maybank, TNB)上升的话，对综合指数的影响也会比蚊型股造成的大。实际上是不是这样的呢？
疑问(二)：据我所知，综合指数取的是代表性。换言之，如果有一天，Telekom没落了，KLSE 也可能把它从综合指数中拿走，另外更换别的公司。
问题来了，这样指数的变动，不是不准确了吗？比方说，现在的综合指数是 700点，平均每年上升 5%， 估计二十年后就是 1857 点。
但实际上，你买的指数股，二十年内可能全倒了、全摘取了上市资格。二十年后的股只都是全新的，这就会出现综合指数以每年 5% 上升，但如果你购买指数股(假定你有足够钱，依各自的比重，购买所有指数上的股只)，二十年后，综合指数是现在的2.5倍，但你的投资可能会变成零。会这样吗？
之所以有这个疑问，就是因为有所谓的指数基金，依各自的比重，购买所有指数上的股只，宣称会根据综合指数同进退。但交易所一旦改变综合指数上的股只，我不了解会对综合指数造成什么影响。
以前听说过，是它选择 100家(或者一个数目)，具有代表性的上市公司，各自取一个比重，乘于各自价格，得到一个综合的数值。因此当股价上升，指数也跟着上升，大公司(Telekom, Maybank, TNB)上升的话，对综合指数的影响也会比蚊型股造成的大。实际上是不是这样的呢？
疑问(二)：据我所知，综合指数取的是代表性。换言之，如果有一天，Telekom没落了，KLSE 也可能把它从综合指数中拿走，另外更换别的公司。
问题来了，这样指数的变动，不是不准确了吗？比方说，现在的综合指数是 700点，平均每年上升 5%， 估计二十年后就是 1857 点。
但实际上，你买的指数股，二十年内可能全倒了、全摘取了上市资格。二十年后的股只都是全新的，这就会出现综合指数以每年 5% 上升，但如果你购买指数股(假定你有足够钱，依各自的比重，购买所有指数上的股只)，二十年后，综合指数是现在的2.5倍，但你的投资可能会变成零。会这样吗？
之所以有这个疑问，就是因为有所谓的指数基金，依各自的比重，购买所有指数上的股只，宣称会根据综合指数同进退。但交易所一旦改变综合指数上的股只，我不了解会对综合指数造成什么影响。
这样算不算水鱼？ （二）
[ 2003/08/07 02:54 | by haryewkun ]
[水鱼]就是那些用 Rm10 买价值 Rm1 的东西的人。但这价值要根据什么而定？
如果 RM 1的公司，我将该东西加工后，能以 RM 11卖出，这东西的价值，是 RM 1，还是更高？
假设有一个地区，每个油站主人获得汽油的成本是 RM 0.90 (每公升)。整个地区的油站都以 RM 1.10出售，因此大家的利润都是 RM 0.20
有一天，有一个油站主人找到更低的来源，RM 0.7 (每公升)。他应该维持同样的利润，也就是降价，还是维持原状？
当然是维持原状！(除非价格有弹性)。这样就是 RM 1.10(销售价格) - RM 0.70(成本) = RM 0.40 (利润)
这样的话，汽油的价值是多少？是 RM 0.70，还是 RM 0.90 ？
如果有一位油站主人的汽油供应者涨价了，就是 RM 0.80，而他又因为合约问题，无法向其他更便宜的供应商采购，请问他的汽油的价值是多少呢？
他当然不会说，汽油的价值是 RM 0.70，你居然把价值上到 RM 0.80，算了，我不做了！因为即使是 RM 0.80，他扣除了成本，依然有利可图。他当然会挨下去。
所以，我认为：[水鱼]就是那些人，用 Rm10 买价值 Rm1 的东西，却不能用来创造出一样东西，价值超越 RM 10 以上。因为很明显，这样他已经亏本了。
如果 RM 1的公司，我将该东西加工后，能以 RM 11卖出，这东西的价值，是 RM 1，还是更高？
假设有一个地区，每个油站主人获得汽油的成本是 RM 0.90 (每公升)。整个地区的油站都以 RM 1.10出售，因此大家的利润都是 RM 0.20
有一天，有一个油站主人找到更低的来源，RM 0.7 (每公升)。他应该维持同样的利润，也就是降价，还是维持原状？
当然是维持原状！(除非价格有弹性)。这样就是 RM 1.10(销售价格) - RM 0.70(成本) = RM 0.40 (利润)
这样的话，汽油的价值是多少？是 RM 0.70，还是 RM 0.90 ？
如果有一位油站主人的汽油供应者涨价了，就是 RM 0.80，而他又因为合约问题，无法向其他更便宜的供应商采购，请问他的汽油的价值是多少呢？
他当然不会说，汽油的价值是 RM 0.70，你居然把价值上到 RM 0.80，算了，我不做了！因为即使是 RM 0.80，他扣除了成本，依然有利可图。他当然会挨下去。
所以，我认为：[水鱼]就是那些人，用 Rm10 买价值 Rm1 的东西，却不能用来创造出一样东西，价值超越 RM 10 以上。因为很明显，这样他已经亏本了。
如果我去吃云吞面，本钱是 Rm 1.00 ，他卖我 RM 3.00，但非常好吃，我去吃，算不算水鱼？当然不算啦！
水鱼是说，能用 RM 1.50买到的(可能是附近摊位)，他用RM 3.00去买，白白花了冤枉钱，又不见得比较好吃，这样才算水鱼。
再举一个比例。
一位程式设计师，在一家software house里面工作，以他的资历、能力，他的老板给他 每月 RM 2000，要他写程式。
三个月后，程式写好，老板拿去卖给政府部门，每个卖RM 200k。
那位程式设计师算不算水鱼？当然不算，因为他这样的position，就只是每个月 RM 2000的价格啊！他如果要求老板加薪，每个月要 RM 20k，老板何必要继续聘用他？月薪两千，大把人等着做呢！
好吧，再提另一个例子。
假设你在一个荒岛上，矽矿的开采，被当地的土人霸占，你要向他们买，他们卖给你每公斤 RM 3，你不被允许自行开采，你知道他们的开采成本只是 RM 1/公斤，但很可惜，你问过所有开采的土人，没有一位愿意以低过 RM 3的价格卖给你。
但是，你知道一公斤的矽，你拿回文明世界，可以卖到 RM 10，即使扣除了成本与运输费用，你仍然有利可图。为什么你不买呢？
又假设，你认识一个智慧惊人的研究者，他刚刚发明了能治疗 B 型肝炎的特效药。
根据调查，他的发明，远远超越当代所有的科学家，他创立了一家公司，商业化他的发明，现在正寻求创投资金的协助。他的条件非常苛刻：
他不负担任何资金筹集，但他要享受所有利润的80%。
你负责所有的资金筹集，但只能享有所有利润的20%.
根据估计，开发、测试及销售药物的计划资本需要九百万，B 型肝炎的市场非常庞大，你深信必定会成功。事实上，除了你之外，已经有多家创投公司接触该发明家，同样提出非常优惠的条件。
你估计，计划成功的话，每年的平均利润，可以高达一千万现金。
你开始打算盘，发现：
每年 你可以分到 两百万现金 (20% 股份)
初始投资为 九百万现金
初略估计 投资回酬率 为 22.22%
如果你认为风险很低(就是你很有信心他会成功啦！)，你用九百万买下20%股份并不荒谬。作为一个成功的生意人，你不会去妒忌那个发明家，他一分钱的本钱都不用投入，却能每年进账八百万现金。
你只在乎的是，还有没有别位科学家，同样发明了 B 型肝炎的特效药，而他的开价又比这位低？
这家特效药公司的价值是多少？该发明家早期只投入了十万元，除此之外，就只有一张特效药的配方。未来的盈利不能拿来算进账里，这样这家公司的账面价值就只有十万元。
这样的话，如果我用 九百万元，去购买他的 20%的股份，我算不算水鱼？
水鱼是说，能用 RM 1.50买到的(可能是附近摊位)，他用RM 3.00去买，白白花了冤枉钱，又不见得比较好吃，这样才算水鱼。
再举一个比例。
一位程式设计师，在一家software house里面工作，以他的资历、能力，他的老板给他 每月 RM 2000，要他写程式。
三个月后，程式写好，老板拿去卖给政府部门，每个卖RM 200k。
那位程式设计师算不算水鱼？当然不算，因为他这样的position，就只是每个月 RM 2000的价格啊！他如果要求老板加薪，每个月要 RM 20k，老板何必要继续聘用他？月薪两千，大把人等着做呢！
好吧，再提另一个例子。
假设你在一个荒岛上，矽矿的开采，被当地的土人霸占，你要向他们买，他们卖给你每公斤 RM 3，你不被允许自行开采，你知道他们的开采成本只是 RM 1/公斤，但很可惜，你问过所有开采的土人，没有一位愿意以低过 RM 3的价格卖给你。
但是，你知道一公斤的矽，你拿回文明世界，可以卖到 RM 10，即使扣除了成本与运输费用，你仍然有利可图。为什么你不买呢？
又假设，你认识一个智慧惊人的研究者，他刚刚发明了能治疗 B 型肝炎的特效药。
根据调查，他的发明，远远超越当代所有的科学家，他创立了一家公司，商业化他的发明，现在正寻求创投资金的协助。他的条件非常苛刻：
他不负担任何资金筹集，但他要享受所有利润的80%。
你负责所有的资金筹集，但只能享有所有利润的20%.
根据估计，开发、测试及销售药物的计划资本需要九百万，B 型肝炎的市场非常庞大，你深信必定会成功。事实上，除了你之外，已经有多家创投公司接触该发明家，同样提出非常优惠的条件。
你估计，计划成功的话，每年的平均利润，可以高达一千万现金。
你开始打算盘，发现：
每年 你可以分到 两百万现金 (20% 股份)
初始投资为 九百万现金
初略估计 投资回酬率 为 22.22%
如果你认为风险很低(就是你很有信心他会成功啦！)，你用九百万买下20%股份并不荒谬。作为一个成功的生意人，你不会去妒忌那个发明家，他一分钱的本钱都不用投入，却能每年进账八百万现金。
你只在乎的是，还有没有别位科学家，同样发明了 B 型肝炎的特效药，而他的开价又比这位低？
这家特效药公司的价值是多少？该发明家早期只投入了十万元，除此之外，就只有一张特效药的配方。未来的盈利不能拿来算进账里，这样这家公司的账面价值就只有十万元。
这样的话，如果我用 九百万元，去购买他的 20%的股份，我算不算水鱼？
买股票，油水是落在什么人的手上？ （二）
[ 2003/08/05 13:14 | by haryewkun ]
如果我筹资一千万，建立一个 project，每年可以获利六百万的话，20%股权，就是每年一百二十万利润。
你用九百万现金，买20%股权，每年可以获利一百二十万现金，回酬是13.33%
如果你判断这盆生意成功的机会很高，你认为这个数字很不可思议吗？你用九百万去买20%股权是「水鱼」？
好吧，如果你认为13.33%的回酬太低，那我也可以卖25%股权，同样九百万。这样你的回酬率就是16.66%
如果我有一个project要办，需要一千万现金，成功后每年可以赚取600万现金。公司现在只有一百万现金，需要额外筹备900万现金，银行借贷已到极限，我们唯一办法是把公司的股份转卖出去，我们计算一下要卖多少巴仙的股份：
25.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 16.67%
30.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 20.00%
35.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 23.33%
40.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 26.67%
45.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 30.00%
50.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 33.33%
55.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 36.67%
60.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 40.00%
65.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 43.33%
70.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 46.67%
从上图我可以判断出当我售出30%股份的时候，小股东的回酬率已经高达20%，如果我的公司很有名誉，这已经足够吸引人购买了。
但klse要求我必须至少要释放出60%的股份，我该怎么办呢？
既然一定要售出那么高比例的股份，我可以提高销售的价钱，30%的股份我可以以九百万卖出，既然要逼我售出60%的股份，我可以定价一千八百万，回酬率一样不变！
60.00% 股权(售价一千八百万)，买的人回酬率 20.00%
这样的话，我只剩下40%股份，project成功的话，每年可以分得600万 x 40% = 240万。
在上市之前，我的公司有现金一百万。
上市后，公司依然由我控制(我依然拥有40%股权)。
公司现金：100万+1800万(筹得) - 1000万(project用)
= 900 万
我每年可以获得 240万，
由我控制的公司，拥有 900万现金
我名下的股份(40%股份)：价值是 1200万
这个例子足够证明，在一家企业上市的过程中，油水是否主要落在企业主与早期投资家的身上？放出来的股票，已经是最微薄的油水(虽然说微薄，但20%回酬率一样可以使你成为巴菲特，所谓微薄，只是一个相对的比较)
购买股票、投资股票的大众，取得20%的回酬率。企业主建立资产、将公司上市，回酬率根本无法估计。
附送本益比表
25.00% 股权(售价九百万)，本益比 6.00
30.00% 股权(售价九百万)，本益比 5.00
35.00% 股权(售价九百万)，本益比 4.29
40.00% 股权(售价九百万)，本益比 3.75
45.00% 股权(售价九百万)，本益比 3.33
50.00% 股权(售价九百万)，本益比 3.00
55.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.73
60.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.50
65.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.31
70.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.14
你用九百万现金，买20%股权，每年可以获利一百二十万现金，回酬是13.33%
如果你判断这盆生意成功的机会很高，你认为这个数字很不可思议吗？你用九百万去买20%股权是「水鱼」？
好吧，如果你认为13.33%的回酬太低，那我也可以卖25%股权，同样九百万。这样你的回酬率就是16.66%
如果我有一个project要办，需要一千万现金，成功后每年可以赚取600万现金。公司现在只有一百万现金，需要额外筹备900万现金，银行借贷已到极限，我们唯一办法是把公司的股份转卖出去，我们计算一下要卖多少巴仙的股份：
25.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 16.67%
30.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 20.00%
35.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 23.33%
40.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 26.67%
45.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 30.00%
50.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 33.33%
55.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 36.67%
60.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 40.00%
65.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 43.33%
70.00% 股权(售价九百万)，买的人回酬率 46.67%
从上图我可以判断出当我售出30%股份的时候，小股东的回酬率已经高达20%，如果我的公司很有名誉，这已经足够吸引人购买了。
但klse要求我必须至少要释放出60%的股份，我该怎么办呢？
既然一定要售出那么高比例的股份，我可以提高销售的价钱，30%的股份我可以以九百万卖出，既然要逼我售出60%的股份，我可以定价一千八百万，回酬率一样不变！
60.00% 股权(售价一千八百万)，买的人回酬率 20.00%
这样的话，我只剩下40%股份，project成功的话，每年可以分得600万 x 40% = 240万。
在上市之前，我的公司有现金一百万。
上市后，公司依然由我控制(我依然拥有40%股权)。
公司现金：100万+1800万(筹得) - 1000万(project用)
= 900 万
我每年可以获得 240万，
由我控制的公司，拥有 900万现金
我名下的股份(40%股份)：价值是 1200万
这个例子足够证明，在一家企业上市的过程中，油水是否主要落在企业主与早期投资家的身上？放出来的股票，已经是最微薄的油水(虽然说微薄，但20%回酬率一样可以使你成为巴菲特，所谓微薄，只是一个相对的比较)
购买股票、投资股票的大众，取得20%的回酬率。企业主建立资产、将公司上市，回酬率根本无法估计。
附送本益比表
25.00% 股权(售价九百万)，本益比 6.00
30.00% 股权(售价九百万)，本益比 5.00
35.00% 股权(售价九百万)，本益比 4.29
40.00% 股权(售价九百万)，本益比 3.75
45.00% 股权(售价九百万)，本益比 3.33
50.00% 股权(售价九百万)，本益比 3.00
55.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.73
60.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.50
65.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.31
70.00% 股权(售价九百万)，本益比 2.14
